Әрбір инвестор тәуекел – инвестициялаудың бір бөлігі екенін түсінуі тиіс. Бірақ бұл түсінік істі жеңілдетпейді. Бұл қауіпті төмендету үшін де көмектеседі. Портфельдегі тәуекелді басқару үшін сізге кең Суретті ұсыну керек. Бұл басылым, әсіресе, ұзақ мерзімді инвестициялаумен айналысатын болсаңыз, сізге көмектесе алады.
Басылым инвесторлар тәуекелге қатысты жасаған ең көп таралған алты қатені талқылаудан басталады. Бұдан әрі, сізге нақты сіздің инвестициялық жағдай тұрғысынан тәуекелді терең түсіну үшін ақпарат ұсынылады. Ақыр соңында, Ақпарат ұзақ мерзімді инвестициялық портфель тәуекелін басқарудың бірнеше практикалық стратегияларын қамтамасыз етеді. Осы стратегияларды пайдалана отырып, сіз портфельдің басқарылуына қарай инвестициялық тәуекелдің жалпы деңгейін барынша жеңілдете аласыз.
2.Хеджирлеу дегеніміз не ?
Анықтама және мысалдар
Хеджирлеу-нарықтық факторлардың бірінші құралмен байланысты басқасының бағасына немесе ол генерациялайтын ақша ағындарына қолайсыз әсерімен байланысты тәуекелді төмендету үшін бір құралды пайдалану.
Хеджирленетін актив ретінде қолда бар немесе сатып алуға немесе өндіруге жоспарланған тауар немесе қаржылық актив болуы мүмкін. Хеджирлеу құралы хеджирленетін активтің немесе онымен байланысты ақша ағындарының бағасының қолайсыз өзгерістері хеджирленетін активтің тиісті параметрлерінің өзгеруімен өтелетіндей таңдалады.
Хеджирлеу негіздері
Шикізат тауарлары бағасының, валюта бағамдарының және пайыздық ставкалардың өзгеруіне байланысты тәуекелдерді сақтандыру батыс компаниялары арасында нормаға айналды және ресейлік компаниялар арасында неғұрлым танымал болып келеді. Бұл мүмкіндікті ұсынуда әлемдік Фьючерстер мен опциондар нарығының экономикалық мәні бар. Нарықтық тәуекелді хеджирлеу компанияның қызметіне тұрақтылық элементін енгізеді, болашақ қаржы ағындарының белгісіздігін төмендетеді және неғұрлым тиімді қаржы менеджментін қамтамасыз етеді. Нәтижесінде пайда ауытқуы азаяды және өндірісті басқару жақсарады.
Түсті металл өндірушілеріне өз өнімдерінің бағасын хеджирлемеген, қазіргі бағаның құлдырауы жағдайында белдіктерді созуға және жақында бір ірі ресейлік алюминий компаниясы жасаған қызметкерлердің жалақысын азайтуға тура келеді. Біздің еліміздің әлемдік нарықтағы рөлінің ерекшеліктерін ескере отырып, ресейлік компаниялар үшін мұнай, түсті және бағалы металдар, қант, кофе, бидай және жүгері келісімшарттары неғұрлым қызықты болып табылады. Контрактілердің көлемі өте үлкен емес, тіпті операциялар көлемі аз болған жағдайда да пайдалануға болады — 100 Трой унция алтын, 50 тонна қант, 25 тонна мыс және т. б.
Хеджирлеу стратегиясы өте әртүрлі және нақты жағдайға байланысты мамандар анықталуы тиіс. Қаласаңыз, ішінара сақтандыру мүмкін. Singapore Airlines Ltd деректеріне сәйкес. бұл компания Сингапурдағы фьючерстік келісім-шарттар арқылы тұтынылатын авиациялық отын көлемінің жартысына жуығын хеджирлейді. Бұл операциялар әуекомпанияға өткен қаржы жылында 140 млн.сингапурлық долларды және 66 млн. долларды үнемдеуге мүмкіндік берді. Статистика дамыған елдердегі авиакомпаниялар тұтынылатын отынның 30-дан 60 пайызына дейін хеджирленетінін айтады.
Өркениетті нарықтық экономикада шығарылатын өнімді хеджирлеу көбінесе бизнес-жоспардың ажырамас бөлігі болып табылады. Мысалы, егер кен орнын, мысалы, Алтынды игеруге несие алынса, банкке ақша нарықтағы болашақ конъюнктураға қарамастан мерзімінде қайтарылатынын дәлелдеу керек. Фьючерстер мен опциондардың көмегімен Алтынды сату бағасын бірнеше жыл бұрын тіркеуге немесе баға өскен жағдайда табыс табу мүмкіндігімен алшақтамай, сатудың ең төменгі бағасына кепілдік беруге болады. Мұндай қарыз алушы өте сенімді болғандықтан, несие бойынша төмен ставкаларға сене алады.
Валюталық тәуекелдерді сақтандыру экспорттық-импорттық операцияларды жүзеге асыратын компаниялар үшін, әсіресе, егер есеп айырысу валютасы АҚШ доллары болып табылмаса, маңызды. Мысалы, егер кәсіпорын қаржыгерлері болашақта доллармен көрсетілген кезеңде айқын табыс алғысы келсе, келісім-шарт бойынша неміс маркасымен немесе еуромен экспорттық түсімді сақтандыруға әбден қисынды.
Хеджирлеу, егер фирманың бизнесі Ресейде немесе ТМД елдерінде қандай да бір шикізатты сатып алудан және оны одан әрі алыс шет елдерге қайта сатудан тұратын болса, қызықты. Шикізат үшін дереу төлем жасау керек, ал оны Батысқа тасымалдау нарықтағы баға өзгеруі мүмкін уақытты алады, әлеуетті пайда айтарлықтай азаяды және тіпті шығынға айналуы мүмкін. Оқиғалардың дамуының осындай нұсқасын алып тастау және тыныш ұйықтау үшін хеджирлеу қажет. Жеке нұсқа шикізат сатып алу кезінде салыстырмалы көлемнің фьючерстік келісімшарттарын сату және оны сату кезінде оларды жабу болуы мүмкін. Нәтижесінде, тауарды тасымалдау кезіндегі нарықтық бағаның өзгеруі фьючерстік келісім-шарттармен жинақталатын болады.
Қымбат металдарды өндірушілер жедел нарықтан қосымша пайда ала алады. Алтын өндіруші компания еркін нарықта жеке Алтынды несиеге ала алады, айталық, жылына 1% жылдық. Яғни, бір жылға бір жүз килограмм алтын алып, бір жүз бір-бірін қайтару міндеттемесімен. Бұл алтын сатылады, ал түскен ақша қаражаты жылдық 5% мөлшерлемемен сенімді корпоративтік облигацияларға салынады. Шын мәнінде, компанияның тәуекелсіз қосымша пайдасы пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылық болады. Тауарлық несиені қайтару мерзімі келгенде, бір жыл ішінде өндірілген алтын пайдаланылады.
АҚШ-та Техас штаты бюджетке салық түсімдерін хеджирлеудің бірегей тәжірибесін жинақтады. Егер мұнай белгілі бір деңгейден төмен түссе, үнемі дауыстар таратылады. Техас қазынасы мұнай компанияларынан түскен салық түсімдеріне байланысты, бұл ресейлік бюджетке қарағанда төмен. Сегізінші жылдардың ортасында бір барреліне 11 долларға дейін мұнай бағасы төмендегеннен кейін штаттың бюджеті $3.5 млрд.есептелмеді, бұл өте ауыр болды. Мұндай жағдай болашақта қайталанбауы үшін NYMEX нью-Йорк биржасында опциондар көмегімен салық түсімдерін хеджирлеу бағдарламасы әзірленді. Бағдарлама мұнайдың ең төменгі бағасы (баррель үшін$21.5) белгіленіп, ал мұнай бағасының өсуі кезінде штат толық көлемде қосымша түсімдерді алды.
Әрине, хеджирлеу өз шығындары бар. Бағаның құлдырауы кезіндегі шығындардан өзін қауіпсіздендіруге болмайды,ол өсе түскен жағдайда пайда әлеуетін өзгеріссіз қалдырмайды. Хеджирлеудің мәні қаржы ағынын тұрақтандырудан тұрады, оларды тауар нарықтарындағы бағаның ауытқуына аз тәуелді етеді. Айтпақшы, бағаның өсуі жағдайында пайда табу мүмкіндігі, олардың құлдырауы сияқты, нақты ақшалай бағасы бар. Мысалы, алтын өндіруші компания опционды сату жолымен, егер жарты жыл ішінде баға өскен жағдайда мүмкін болатын пайдадан бас тартса, дереу жеткізумен нарықтың бағасына тройск унциясына қосымша 11 доллар ала алады.
Хеджирлеу кезінде негізгі проблема-айналым қаражатының кейбір бөлігін алаңдату. Фьючерстік келісім-шарт үшін кепіл оның ақшалай мәндегі көлемінің шамамен бес пайызын құрайды және міндеттемені орындауға кепілдік беру үшін шотта болуы тиіс қаражаттың ең аз көлемі болып табылады. Кепілдіктерді қолдау қаражатты абсолюттік қатыру болып табылады деп айтуға болмайды, өйткені оларды АҚШ үкіметінің жоғары сенімді облигацияларына орналастыруға болады. Күн сайын баға белгілеу бағасы бойынша, фьючерстік позицияға және баға қозғалысына байланысты шотқа ақша қаражаты есептеледі немесе есептен шығарылады. Егер Ресейде өндірілетін тауардың бағасы төмендесе, онда фьючерстік шотқа ақша есептеледі және проблемалар жоқ. Егер баға өссе, онда теріс Вариациялық маржаны төлеуге тура келеді, бұл табиғи тауардың қымбаттауымен өтеледі. Фьючерстік шоттағы шығындарды дереу төлеу қажеттілігі мен қымбаттаған активті сату уақыты арасында алшақтық пайда болады. Егер айналым аз болса, немесе хеджирлеу стратегиясын талап етсе, опциондарды пайдалануға болады. Опционды сатып алушы бағаның қолайсыз қозғалысынан сақтандыру алады және ол үшін бір мезгілде төлейді. Мұндай жағдайда кепілдік қаражат талап етілмейді.
Фьючерстер мен опциондардың Батыс нарығында операцияларды жүзеге асыру үшін мүдделі тұлға брокерден шот ашуы және оған кепіл ретінде пайдаланылатын ақша қаражатын аударуы тиіс. Жүйелік тәуекелдер бұл жағдайда қандай брокердің қызметтері пайдаланылатынына қарамастан, өте елеусіз-АҚШ және Ұлыбритания заңдары бойынша клиенттік ақша банктердегі сегрегирленген шоттарда тұрғанына және брокер қандай да бір өз мақсаттарында пайдаланыла алмайды. Брокер банкрот болған кезде мұндай қаражат жалпы конкурстық массаға түспейді және клиенттерге қайтарылады. Бірақ брокерлер арасында банкроттық-бұл өте сирек құбылыс. Реттеуші органдар, CFTC және FSA, олардың қаржылық жағдайы мен меншікті капиталдың жеткіліктілігіне жіті мониторинг жүргізеді. Ықтимал қауіпті жағдай туындаған кезде брокердің таңдауының алдында — бизнесті тоқтатуды немесе басқа, неғұрлым қуатты компаниямен бірігуді қояды. Осылайша, жедел нарықтағы ең ірі бөлшек америкалық бөлшек сауда брокерлерінің бірі-LFG болды. Компания Refco жұтып, кейбір клиенттер төлем деректемелерін ауыстырудан басқа ештеңе байқамаған шығар.